第一財經(jīng) 作者：王方然

　　早上8點，交作業(yè)27歲的黃金深漂女孩園園在通勤的地鐵上不停切換手機頁面。購物車里躺著算好克價的銅年品牌金手鏈，證券軟件里是輕人滬銅期貨跳動的行情，而微信群里正不斷彈出“大V”們對白銀走勢的正貴分析。

　　像園園這樣的金屬年輕人正越來越多，他們已經(jīng)不滿足于只在交易黃金上精打細算，市場而是交作業(yè)將那份研究購物優(yōu)惠、計算成本的黃金“做功課”勁頭，帶入了白銀、銅年銅等更復(fù)雜、輕人波動也更大的正貴金屬投資戰(zhàn)場。在避險、金屬博弈間，市場摸索著屬于他們的交作業(yè)資產(chǎn)配置路徑。

　　機構(gòu)分析指出，這一現(xiàn)象背后，是宏觀流動性寬松預(yù)期與AI產(chǎn)業(yè)革命共同驅(qū)動的商品新周期。從歷史維度看，本輪黃金牛市并未超漲。但熱潮之下風(fēng)險亦存，一旦AI敘事變得清晰，黃金的高光時刻或?qū)⒙淠?，屆時“兩頭受益”的白銀敘事可能也會回歸理性。

　　年輕人熱衷交“黃金作業(yè)”

　　園園在2025年底作出了一個重要決定。她放棄了計劃已久的買包預(yù)算，轉(zhuǎn)而將6萬元分批投入黃金市場。這個決定背后是一套精密的“黃金作業(yè)”：3萬元在水貝市場找商家朋友購入“免稅”投資金條，兩萬元在積存金970元點位補倉，還有1萬元分散在各平臺，利用各種優(yōu)惠券購入品牌金飾。

　　在年輕人聚集的炒金社群里，“交作業(yè)”成為最新流行語。一份優(yōu)秀的“黃金作業(yè)”包含精確的買入時點、理想價格，以及通過平臺優(yōu)惠疊加實現(xiàn)的“最佳克價”。園園最滿意的一次“作業(yè)”，是一條大牌金手鏈。通過疊加直播券、淘金幣、店鋪優(yōu)惠和信用卡返現(xiàn)，每克到手價比市價活生生低了40元。

　　“大幅回調(diào)就是補倉時機?！标P(guān)注黃金市場兩年的園園總結(jié)出這條經(jīng)驗。如今她線上線下共持有約300克黃金，這些黃金不僅是資產(chǎn)，更是她兩年“做作業(yè)”的成果展示。

　　像園園一樣在黃金市場里埋頭“做作業(yè)”的年輕人不在少數(shù)。每當(dāng)金價回調(diào)，那些名為“攢金群”“黃金作業(yè)組”的社群里，消息提示音就會此起彼伏地響起來。在這里，“交作業(yè)”不是學(xué)生時代的任務(wù)，而是一種新興的“社交貨幣”。曬出一張克價便宜的訂單截圖，就能收獲一連串的“求攻略”和“膜拜大佬”。

　　00后的阿婷是群里的活躍分子。她的購物車里，每一件金飾都精確計算過價格?！俺^1100元每克的，再好看也不買。”這是她雷打不動的原則。她的“作業(yè)”流程貫穿始終。在購物前，在平臺簽到攢積分；付款時，計算所有能疊加的優(yōu)惠；收貨時，判斷重點，看是否有“暴擊”。即當(dāng)商家發(fā)貨的實際克重超出訂單克重，多出來的那零點幾克，就像是游戲里的暴擊傷害，能讓她最終的“到手克價”瞬間再降十幾元。

　　“曬單就是在炫耀自己的‘作業(yè)’有多好。”阿婷說，這門“手藝”需要細心、時機和對各大平臺規(guī)則了如指掌的鉆研，甚至催生出了小型的知識付費生態(tài)。有人因為“作業(yè)”做得格外漂亮，索性開起了付費教學(xué)群，專門傳授“薅金羊毛”的秘籍。

　　京東金融黃金一站式平臺數(shù)據(jù)顯示，90后投資者占比突破50%，Z世代正成為黃金投資的核心力量。從投資特征來看，這一群體更偏好“輕量入門、靈活操作”的模式，積存金等產(chǎn)品交易占比超60%，且交易時段集中在晚間8到11點，與通勤、休閑時間高度重合，展現(xiàn)出“碎片化理財”的特點。

　　不止是黃金

　　當(dāng)金價在1000元/克的高位反復(fù)震蕩時，一些年輕人的目光已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)向了別的金屬。參與者的心態(tài)從“避險儲蓄”更多轉(zhuǎn)向“趨勢博弈”。

　　園園告訴記者，當(dāng)金價漲至高位后，這幾個月來金價漲漲跌跌，始終缺乏突破性行情，這讓她在積存金上的操作變得更偏向短期交易。最近，她開始研究其他金屬。2025年年中時，她在券商開通了賬戶，開始交易與銅相關(guān)的股票和行業(yè)ETF，甚至小心翼翼地嘗試著少量滬銅期貨主力合約。在她看來，相較于金價常被地緣政治等“玄學(xué)”因素牽引，銅的邏輯顯得更“硬核”——有清晰的供需數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃可以追蹤。

　　更多的年輕人，則是被一股無形的潮流推向了更廣闊、也更具風(fēng)浪的金屬“海洋”。

　　今年32歲的設(shè)計師林娜，是從攢金豆到炒白銀的社群玩家。2023年初，為攢錢和儀式感，她加入小紅書“攢金豆”風(fēng)潮，每月在銀行APP買1克金豆。直到她進入一個熱鬧的“貴金屬投資群”，一切都變了。群里氛圍從分享金飾美圖，逐漸轉(zhuǎn)向討論白銀的“工業(yè)缺口”和“價格洼地”。

　　將部分黃金獲利了結(jié)，林娜在券商賬戶買入白銀ETF，她加入了好幾個貴金屬交易社群。自此，她的投資決策就與社群里“大V”的喊單和群體的集體情緒高度捆綁。而在這個過程中，盈虧的波動都較大，好幾次她都因為風(fēng)險不可控想要收手。

　　如今，那些閃爍著未讀消息的貴金屬交易群，依然置頂在她的微信里。“我學(xué)會了‘反著看’群里的情緒，”她說，但它依然是我的信息源之一，甚至是一種陪伴。一個人面對漲跌會恐懼，在群里，哪怕一起虧錢，感覺也沒那么難熬了。

　　園園、林娜代表了被卷入投資熱潮的典型年輕社群玩家：他們從低風(fēng)險、有實感的儲蓄行為入場，在社交媒體的算法推送和社群的情緒共振下，被一步步引向自己不熟悉的高風(fēng)險領(lǐng)域。他們的投資決策，高度依賴社交關(guān)系和情緒共鳴，而非財務(wù)分析。

　　貴金屬后續(xù)走勢如何

　　年輕人沉迷購金，更根本的原因在于黃金的價格。1月5日早盤，黃金直線拉漲，倫敦金現(xiàn)貨再次站上4400美元/盎司。拉長時間線看，2025年初至今，倫敦金現(xiàn)貨漲幅超過66%，創(chuàng)下近46年最高單年漲幅。

　　園園也一路見證著國內(nèi)金價從每克700多元起步，連續(xù)突破800元、900元關(guān)口，一路攀升至接近千元大關(guān)。

　　這股席卷年輕人的貴金屬熱潮，未來是否還能持續(xù)？多位受訪機構(gòu)人士對此普遍持積極態(tài)度。

　　一位信托財富事業(yè)部總監(jiān)向第一財經(jīng)記者分析，市場對于美元信用體系的擔(dān)憂正在加劇。無論是潛在的“弱美元”政策傾向，還是全球范圍內(nèi)的貨幣超發(fā)與地緣政治風(fēng)險，都在持續(xù)強化黃金的貨幣屬性與避險價值?！叭蜓胄谐掷m(xù)購金就是一個明確的信號，”她表示，黃金的上漲趨勢尚未結(jié)束，只是上漲的斜率可能會從2025年這種極為陡峭的狀態(tài)，變得相對平緩一些。

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家宋雪濤則從更長的歷史維度提供了視角。他指出，從歷史維度看，本輪黃金牛市并未超漲。以2008年赤字貨幣化和2022年美元信用轉(zhuǎn)折為起點，金價分別上漲5.7倍和2.4倍，遠低于上世紀70年代24倍的漲幅。美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張，2035年債務(wù)與GDP比值將達118.5%，支撐金價長期上漲，僅當(dāng)AI技術(shù)全面提升生產(chǎn)率、改善美國財政狀況時，牛市才可能終止。

　　與此同時，一些戰(zhàn)略金屬的“類黃金”效應(yīng)也開始顯現(xiàn)。

　　關(guān)于銅、白銀等金屬的后市表現(xiàn)，上述信托財富事業(yè)部總監(jiān)進一步指出，除與黃金同樣受益于宏觀寬松環(huán)境外，其更核心的驅(qū)動力源于深刻的產(chǎn)業(yè)變革，尤其是人工智能(AI)技術(shù)革命所催生的全新需求敘事。在她看來，銅的角色已超越傳統(tǒng)“工業(yè)金屬”的范疇，正轉(zhuǎn)變?yōu)锳I數(shù)據(jù)中心與芯片制造領(lǐng)域不可或缺的關(guān)鍵材料。其需求正面臨結(jié)構(gòu)性增長，而供應(yīng)端則因礦山生產(chǎn)干擾及漫長的產(chǎn)能擴張周期而缺乏彈性，這一供需矛盾構(gòu)成了價格上行的根本動力。白銀同樣兼具金融屬性與在光伏、電子等高端制造領(lǐng)域的工業(yè)應(yīng)用價值。

　　宋雪濤表示，黃金牛市的外溢效應(yīng)值得關(guān)注。銀和銅作為AI產(chǎn)業(yè)鏈的核心原材料，存在補漲空間。全球地緣博弈下，一些戰(zhàn)略金屬的“類黃金”屬性也將顯現(xiàn)，有望跟隨黃金步入上漲通道。

　　然而，熱潮之下風(fēng)險亦存。宋雪濤表示，展望2026，當(dāng)市場對“AI未知”這一定價邏輯尚未改變時，缺乏秩序仍是黃金的有利環(huán)境。當(dāng)AI泡沫與黃金構(gòu)成“啞鈴”，黃金作為AI持倉的保險已實現(xiàn)了高光時刻的價值。白銀作為既有“類黃金”屬性又與AI電力相關(guān)的敘事資產(chǎn)，具備更高的階段性彈性。但一旦AI敘事變得清晰，黃金的高光時刻或?qū)⒙淠唬瑢脮r“兩頭受益”的白銀敘事可能也會回歸理性。(圓圓、林娜、阿婷均為化名)

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