作者 ? | ? 李小霞

編輯 ? | ? 喬芊

近日，高端林清軒趕著 2025 年消費企業(yè)上市潮的從破產(chǎn)邊末班車，在港交所敲了鐘，百億成為港股 " 國貨高端護膚第一股 "。市值

開盤后，東北林清軒盤中漲幅一度逼近 18%，網(wǎng)紅最終以 85 港元 / 股的家族價格收官，首日漲幅鎖定 9.3%，高端對應(yīng)總市值約 119 億港元。從破產(chǎn)邊

林清軒是百億一家于 2003 年非典期間創(chuàng)立的護膚品牌，最初靠 25 元一塊的市值手工皂起家，2014 年推出山茶花精華油后開啟高端化轉(zhuǎn)型。東北其股東陣容包括雅戈爾時尚、網(wǎng)紅吳曉波，家族以及全球美妝巨頭歐萊雅。高端

隨著林清軒上市，很容易讓人想到同樣香港上市，今年與泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城并稱為 " 港股 F4" 的彩妝品牌毛戈平。

二者都以創(chuàng)始人姓名作為核心品牌資產(chǎn)的命名策略，只不過林清軒是創(chuàng)始人孫來春學(xué)生時代的筆名。

在這之外，林清軒與毛戈平皆以高端定價錨定市場，在國貨美妝高端化里趟出了兩條河流。

兩次生死局

故事要從一朵山茶花說起。

2012 年，東北人孫來春發(fā)掘紅山茶花的護膚價值，并于兩年后推出第一代山茶花精華油，成為較早布局 " 以油養(yǎng)膚 " 賽道的本土品牌。

那時候，國內(nèi)消費者對護膚油的認知尚淺。轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在 2020 年后，" 以油養(yǎng)膚 " 成為護膚主流趨勢，小紅書相關(guān)筆記超百萬篇，林清軒理應(yīng)成為風(fēng)口上的受益者，卻在關(guān)鍵時刻遭遇了致命沖擊。

在 " 所有消費品都值得重做一遍 " 的口號最響亮的那幾年，完美日記們用互聯(lián)網(wǎng)打法橫掃市場，幾乎給行業(yè)上了一堂 " 流量驅(qū)動增長 " 的公開課。

林清軒卻像個異類。通過 " 前店后廠 " 模式，在全國開出了三百多家門店（截至 2020 年初）。

但因疫情影響，林清軒傍身的線下優(yōu)勢不復(fù)存在，不到 16 天，全國 157 家門店便相繼閉店歇業(yè)；從大年初一開始，短短 6 天內(nèi)，品牌整體業(yè)績斷崖式下滑 90%。

孫來春迎來職業(yè)生涯中的又一次生死局。

第一次發(fā)生在 2003 年，孫來春代理的化妝品公司隨同非典一起 " 被消滅了 "。幾個月后，林清軒成立。

孰料，命運的回旋鏢時隔十七年再次射了回來。當(dāng)時銀行賬面上，大概還有六七千萬，孫來春算了一筆賬，林清軒離 " 死亡 " 只有 62 天。

關(guān)鍵時刻，孫來春發(fā)出《至暗時刻的一封信》，并在 2020 年 2 月 14 號，情人節(jié)那天開啟了人生中第一次直播。

" 開始前，因為緊張我去了三四趟洗手間，前五分鐘根本不知道講些什么，后來慢慢進入狀態(tài)后，居然賣出了那么多貨。" 后來孫來春回憶道。

招股書顯示，2022 年到 2025 上半年，林清軒營收分別為 6.91 億元、8.05 億元、12.1 億元、10.52 億元，線上營收分別為 3.12 億、3.94 億、7.14 億、6.88 億元，2022-2024 年復(fù)合增長率達到 51.2%，增速高于線下。2022-2025 上半年，線上營收占比由 45.2%、49%、59.1% 逐漸提升至 65.4%。

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