寧德時代跨界投資丹巴水電站，寧王試水水電盈利潛力。堪比

試金石？印鈔既檢驗著水電賽道的盈利潛力，也預示著民營資本或?qū)⒃谀茉崔D(zhuǎn)型中扮演更重要的機讓角色。

" 寧王 " 盯上了一個冷門賽道？都坐

2025 年歲末，國家能源集團控股的不住國電電力一紙公告打破了能源圈的平靜——其控股子公司國能大渡河流域水電開發(fā)有限公司將與四川鐵能電力開發(fā)有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司聯(lián)手，寧王按 56.11%、堪比33.89%、印鈔10% 的機讓股比共同設立國能大渡河 ( 丹巴 ) 水電開發(fā)有限公司，負責投資建設及運營大渡河丹巴水電站項目。都坐

寧德時代的不住入局恰好踩準了政策鼓點。今年 4 月，寧王國家能源局印發(fā)的堪比《關(guān)于促進能源領域民營經(jīng)濟發(fā)展若干舉措的通知》明確提出支持民營企業(yè)投資水電等重大能源項目，為民營資本打開了這一曾由國企主導的印鈔領域大門。

公告披露的關(guān)鍵數(shù)據(jù)勾勒出這個項目的體量：位于四川甘孜丹巴縣的丹巴水電站，是大渡河干流 28 個梯級電站中的第 9 級，裝機容量達 115 萬千瓦，配備四臺 27.5 萬千瓦混流式水輪發(fā)電機組與一臺 5 萬千瓦生態(tài)機組，動態(tài)總投資高達 152.73 億元。

對于連續(xù)八年位居動力電池裝車量榜首、第四年蟬聯(lián)儲能電池市場份額首位的寧德時代而言，這是其首次涉足水電領域的標志性動作。按照 30% 的資本金比例計算，寧德時代需直接出資 4.58 億元，這不僅是財務投資的良機——公告測算該項目資本金內(nèi)部收益率達 5.95%，更是其向能源綜合服務商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落子。

雖然，這個消息并未給二級市場寧德時代帶來多少刺激作用，甚至股吧里的普通投資者對此也未曾引起熱烈討論。但，做財經(jīng)報道的媒體或許都明白，通常行業(yè)領頭羊公司的小動作往往都會暗藏玄機，更或是未來該行業(yè)的一個風向標。那么，寧德時代到底為什么要跨界水電呢？

事實上，光伏企業(yè)涉足水電早已不是新鮮事。前中國首富漢能集團李河君的發(fā)家史中一個核心要素，就是手握優(yōu)質(zhì)水電站資源。早在 1990 年代，他就收購了一座 1500 千瓦裝機容量的小型水電站。2011 年，他再次出手建成了是國內(nèi)第一個、也是唯一一個民營企業(yè)建設的百萬千瓦級特大型水電項目，同時也是當時全球最大的由民企投建的水電站。

有好事者曾為其算了一筆賬：以其第一個小水電站為例，每小時發(fā)電 1500 度，每天至少能掙 1 萬 5，不到三年就能回本，幾乎可以稱為躺賺，難怪李河君當年不遺余力地要拿下更多的水電站。